股權(quán)變更引發(fā)境外上市猜想

　　記者查閱企查查發(fā)現(xiàn)，江小白實(shí)際控制人確已變更為Joyboy Limited。早在去年9月，Joyboy Limited已對(duì)江小白控股，認(rèn)繳金額為856.7萬(wàn)元。

　　江小白相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，Joyboy Limited是公司于去年5月在香港成立的港資公司。創(chuàng)辦Joyboy Limited，是江小白基于公司中長(zhǎng)期戰(zhàn)略以及相應(yīng)的資本策略進(jìn)行的安排。

　　而這一變更引發(fā)了外界對(duì)江小白境外上市的猜想。一位不愿具名的投資經(jīng)理對(duì)記者表示，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)下，江小白未來(lái)可以選擇去香港或者美國(guó)上市，而其赴美上市的可能性更大，因?yàn)槠淙粼谙愀凵鲜?，可以選擇組建H股全流通結(jié)構(gòu)，不是必須變成紅籌架構(gòu)。

　　白酒行業(yè)分析師晉育鋒也對(duì)記者表示，江小白組建VIE結(jié)構(gòu)（可變利益實(shí)體）大概率是要為境外上市做準(zhǔn)備，江小白或早有此打算。

　　不過(guò)，江小白創(chuàng)始人陶石泉卻表示，江小白目前暫未有明確的上市時(shí)間表，“如果上市是為了達(dá)到企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略的一種手段，我們會(huì)采用，但上市不是我們的最終目標(biāo)，也不是我們追求的最終結(jié)果，從目前的情況看，江小白在未來(lái)5年-10年內(nèi)上市是比較正常的，也不排除有特別合適的時(shí)間窗口?！?/p>

　　實(shí)際上，成立于2011年的江小白一直是資本的寵兒，截至目前已完成了四輪融資。2014年1月，江小白完成了A輪融資，IDG資本及高瓴資本加入；2015年，江小白又完成了A+輪融資，天圖資本以2771萬(wàn)元入局；2017年，黑蟻資本為江小白的B輪融資進(jìn)行了投資；2020年9月，江小白完成C輪融資，華興基金、招銀資本、溫氏國(guó)際等入局。

　　江小白到底怎么了

　　正是借助資本的力量，江小白曾實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，擁有過(guò)屬于自己的高光時(shí)刻。但今年以來(lái)，走過(guò)十年的江小白卻出現(xiàn)了裁員、銷量下滑等負(fù)面消息，江小白到底怎么了？

　　成立于2011年的江小白憑借個(gè)性化的文案曾在年輕消費(fèi)群體中激起不小的水花。數(shù)據(jù)顯示，江小白在成立后的第二年，就達(dá)到了5000萬(wàn)元的營(yíng)收規(guī)模，2017年?duì)I收突破10億元，2018年?duì)I收突破20億元，2019年?duì)I收再次突破30億元，迎來(lái)了自己的時(shí)刻。特別是在小瓶白酒市場(chǎng)，江小白的市場(chǎng)份額一度超過(guò)了20%。

　　然而，去年以來(lái)，有關(guān)江小白終端動(dòng)銷不暢的報(bào)道頻見(jiàn)報(bào)端。江小白創(chuàng)始人陶石泉還親自發(fā)了封公開信，尋求用戶支持。今年以來(lái)，江小白更是陷入裁員傳聞和銷量下滑的質(zhì)疑中。

　　對(duì)此，江小白相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，員工正常離職被看作是裁員風(fēng)波，這實(shí)屬誤會(huì)。截至今年7月底，公司有員工3000余人，比年初多了300多人。“而在銷量方面，由于江小白是一個(gè)純粹市場(chǎng)化的、專注小聚小飲小時(shí)刻小心情的品牌，難免會(huì)受到新冠肺炎疫情的影響，公司在去年上半年確實(shí)出現(xiàn)了銷量下滑?！?/p>

　　白酒行業(yè)分析師晉育鋒對(duì)記者表示，江小白出現(xiàn)銷量下滑主要有兩個(gè)原因。一是，在實(shí)現(xiàn)了連續(xù)八年的高增長(zhǎng)后，江小白出現(xiàn)銷量下滑很正常，也不是壞事兒。尤其是在江小白由輕資產(chǎn)全面轉(zhuǎn)型為重資產(chǎn)后，其建設(shè)原糧基地、收購(gòu)兩家酒廠都是在為未來(lái)的口感優(yōu)化進(jìn)行鋪墊；二是，目前的消費(fèi)市場(chǎng)中品牌溝通的觸點(diǎn)越來(lái)越碎片化、圈層化，各平臺(tái)的消費(fèi)群體有不同的興趣點(diǎn)，這對(duì)消費(fèi)企業(yè)，尤其是像江小白這樣主打年輕消費(fèi)群體的企業(yè)而言挑戰(zhàn)很大。

　　上述投資經(jīng)理也對(duì)記者表示，江小白過(guò)去實(shí)現(xiàn)連年高增長(zhǎng)主要?dú)w功于其渠道深耕能力較強(qiáng)，尤其在餐飲渠道，江小白擁有較大的市場(chǎng)份額，這正是光瓶小酒的主要消費(fèi)場(chǎng)景。而如今，江小白出現(xiàn)增速下滑或是因?yàn)樾乱淮贻p消費(fèi)群體有更多元化的選擇。

　　江小白相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者透露，因?yàn)榻“资菍Ｗ⒂凇靶【坌★嬓r(shí)刻小心情”的品牌，所以公司90%以上的銷售渠道都是在線下餐飲以及線下商超，便于消費(fèi)者用餐時(shí)的即時(shí)消費(fèi)。

　　下個(gè)十年將怎么走

　　實(shí)際上，由于品牌觸點(diǎn)的日益多元，目前的消費(fèi)市場(chǎng)涌現(xiàn)出一眾新興品牌，吸引了眾多資本前來(lái)掘金，其中不乏一些同樣針對(duì)年輕消費(fèi)群體的新式酒飲品牌，包括冰青、貝瑞甜心、獅子歌歌等，這些品牌的入局，會(huì)對(duì)江小白造成多大沖擊？下個(gè)十年，江小白能否重拾高光？

　　對(duì)此，江小白相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司樂(lè)于看到新式酒飲賽道的百花齊放，百家爭(zhēng)鳴?！拔覀儤?lè)于看到更多新朋友進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，就像餐飲一條街是聚堆，單獨(dú)一個(gè)孤零零的店是孤軍奮斗。聚堆的生意好過(guò)孤軍奮斗，聚堆的生意，更能相互理解?！?/p>

　　晉育鋒認(rèn)為，這些新式酒飲品牌確實(shí)切中了某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，但目前尚沒(méi)有一個(gè)品牌能取代江小白的地位。因?yàn)榻“椎钠放屏颓懒Χ加幸欢ㄗo(hù)城河，有其長(zhǎng)期培育的基礎(chǔ)市場(chǎng)和固有優(yōu)勢(shì)。“實(shí)際上，江小白過(guò)去實(shí)現(xiàn)連續(xù)八年的高速增長(zhǎng)一是因?yàn)槠湓诰€上和消費(fèi)者充分互動(dòng)，引發(fā)其關(guān)注、搜索和分享，打造了較強(qiáng)的品牌力；二是因?yàn)槠湓诰€下餐飲店的渠道建設(shè)、客群維護(hù)、品牌氛圍等都表現(xiàn)較好?！?/p>

　　融澤咨詢白酒分析師劉曉威也對(duì)記者表示，新式酒飲品牌的入局對(duì)江小白的影響并不大。因?yàn)獒槍?duì)年輕消費(fèi)群體的新式酒飲市場(chǎng)目前處于擴(kuò)容階段，還是增量市場(chǎng)，新進(jìn)入的品牌會(huì)和江小白共同培育年輕消費(fèi)群體。

　　今年4月，江小白創(chuàng)始人陶石泉曾感嘆“十年了，江小白活下來(lái)其實(shí)挺不容易的”，引發(fā)輿論熱議。陶石泉表示，“十年來(lái)，我們?cè)卺勗飚a(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)質(zhì)原料選擇，風(fēng)味迭代上付出了10倍，100倍的心血。我們最初的目標(biāo)是1億元，中期是10億元，現(xiàn)在這些目標(biāo)已經(jīng)被我們遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了。”

　　而下個(gè)十年江小白將怎么走？劉曉威認(rèn)為，下個(gè)十年，江小白若能迅速調(diào)整戰(zhàn)略，未來(lái)發(fā)展可期，畢竟其在80后消費(fèi)群體心中仍有品牌記憶和好感度。但若江小白墨守成規(guī)，則未來(lái)發(fā)展堪憂。