01、多酒企“翻倍”增長，“回暖”背后有何特點(diǎn)?

　　截至微酒記者撰稿，僅有茅臺(tái)、水井坊兩家白酒上市企業(yè)發(fā)布了2021年半年報(bào)，另有多家白酒企業(yè)披露了半年度業(yè)績預(yù)告，其中包括部分非上市酒企。

　　根據(jù)目前整理的公開數(shù)據(jù)，除皇臺(tái)酒業(yè)上半年經(jīng)營業(yè)績預(yù)計(jì)虧損外，其余上市酒企均呈現(xiàn)營收和凈利雙增長態(tài)勢(shì)。微酒記者將從三個(gè)維度分析白酒企業(yè)這半年所呈現(xiàn)出的特點(diǎn)。

　　上市酒企VS非上市酒企

　　貴州茅臺(tái)今年上半年增速有所下降，營收增速提速，凈*增速放緩，基本完成了業(yè)績目標(biāo)。

　　而位于梯隊(duì)的山西汾酒在深入優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)后，營收、凈利增速相對(duì)較快;舍得酒業(yè)在獲得復(fù)星系加持后，在資金面和渠道面有所增益，隨著老酒戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，其凈*出現(xiàn)了三倍增長。

　　今年上半年，高端化成為提振酒企業(yè)績的關(guān)鍵詞，水井坊、酒鬼酒業(yè)績進(jìn)入三位數(shù)增長的背后，明顯與高端化的戰(zhàn)略布局有關(guān)。

　　從增速的情況來看，上半年部分非上市酒企同樣上演了爆發(fā)式增長，西鳳、國臺(tái)等多家酒企甚至出現(xiàn)了翻倍增長的情況。

　　與上市酒企相比，部分非上市酒企的品牌、規(guī)模、渠道,以及產(chǎn)品影響力屬于典型的區(qū)域型，其中有的更是體量偏小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱。不過，在疫情得到有效控制后，隨著白酒消費(fèi)的逐步恢復(fù)，非上市酒企的表現(xiàn)雖不及上市酒企的發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，但也可圈可點(diǎn)。

　　醬酒VS非醬酒

　　醬酒的火熱從去年延續(xù)到今年，截止目前，已有不少醬酒企業(yè)交出了優(yōu)秀的答卷。醬酒新勢(shì)力國臺(tái)、金沙和金醬酒業(yè)在今年上半年期間的業(yè)績出現(xiàn)了倍數(shù)增長。

　　醬酒企業(yè)的高增長與醬酒熱的趨勢(shì)不無關(guān)系，隨著多家醬酒企業(yè)布局全國化市場(chǎng)的進(jìn)程，醬酒產(chǎn)品的市占率得到了一定的提高。

　　在醬酒猛烈的攻勢(shì)下，非醬酒企業(yè)的表現(xiàn)又如何呢?從業(yè)績?cè)鏊賹?duì)比中我們可以看到，醬酒企業(yè)的增速明顯高于非醬酒企業(yè)，金沙酒業(yè)上半年業(yè)績同比增長225%，甚至超過了一些區(qū)域龍頭酒企。

　　但在體量方面，多數(shù)醬酒企業(yè)仍然處于一定劣勢(shì)，由于白酒消費(fèi)多元化趨勢(shì)的增強(qiáng)，較好的區(qū)域名酒將具備抵御醬酒入侵的能力。

　　看季度：第 一季度VS第二季度

　　作為白酒淡季，二季度是真正考驗(yàn)酒企反彈增長能力的階段。以高質(zhì)量發(fā)展統(tǒng)攬全局的貴州茅臺(tái)二季度凈*增長12.54%、直銷收入增長84%，行業(yè)人士預(yù)測(cè)，貴州茅臺(tái)全年實(shí)現(xiàn)10.5%的業(yè)績?cè)鲩L基本沒有問題。

　　公布業(yè)績預(yù)告的山西汾酒、舍得酒業(yè)和酒鬼酒也在二季度延續(xù)了一季度的高增長。與一季度的強(qiáng)勁反彈相比，山西汾酒在營收增速上差別不大，凈利增速卻大幅提速;而舍得酒業(yè)正好相反，因上年同期經(jīng)營業(yè)績基數(shù)較低的原故，凈*增速放緩至300%。

　　02、反彈強(qiáng)勁，邏輯何在?

　　總體而言，白酒行業(yè)上半年的表現(xiàn)值得肯定，華策咨詢創(chuàng)始人李童表示，19家白酒上市公司的業(yè)績表現(xiàn)，在很大程度上反映著白酒行業(yè)的基本面。從目前已經(jīng)發(fā)布的酒企半年報(bào)(包含業(yè)績預(yù)告)來看：不管是全國名酒還是區(qū)域龍頭企業(yè)，今年上半年都已經(jīng)走出了2020年的疫情影響，回到了正常的發(fā)展軌道上。

　　關(guān)于白酒業(yè)績大幅增長的原因，主要可歸結(jié)為以下三點(diǎn)：

　　一是國內(nèi)“新冠”疫情趨緩，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，白酒板塊趨勢(shì)整體向好。2021年上半年，納入統(tǒng)計(jì)范疇的規(guī)上白酒企業(yè)957家，累計(jì)完成銷售收入3340.29億元，同比增長22.36%;累計(jì)實(shí)現(xiàn)*總額953.21億元，同比增長30.71%。白酒的銷售收入和*，分別占釀酒產(chǎn)業(yè)的71.20%和87.92%，拉升、帶動(dòng)作用明顯。

　　二是消費(fèi)升級(jí)仍在持續(xù)，高端白酒受歡迎。

　　2021年上半年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，全國人均可支配收入為17642元，消費(fèi)支出為11471元，在酒類消費(fèi)支出中，白酒是大頭。作為白酒行業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿Γ�高端白酒較為充分的享受了消費(fèi)升級(jí)的紅利。

　　受益于高端白酒品牌化和價(jià)格的持續(xù)提升，今年以來，區(qū)域名酒品牌也紛紛調(diào)整核心產(chǎn)品價(jià)格體系，深化高端市場(chǎng)布局。

　　三是較高的業(yè)績?cè)鲩L率與2020年上半年的業(yè)績下行數(shù)據(jù)對(duì)比有關(guān)。去年上半年，消費(fèi)場(chǎng)景的消失降低了白酒的消費(fèi)頻次，部分酒企業(yè)績下滑明顯，導(dǎo)致同比基數(shù)較低。若與2019年的數(shù)據(jù)對(duì)比，有的酒企在今年上半年僅恢復(fù)到了疫情前的水平。

　　03、向“高”而行，可持續(xù)嗎?

　　上半年，整個(gè)酒業(yè)呈現(xiàn)出恢復(fù)性增長的態(tài)勢(shì)，那么下半年，還會(huì)繼續(xù)向“高”嗎?答案值得商榷。

　　首先，自去年6月以來，醬酒企業(yè)不斷的停貨、漲價(jià)，一步步推高醬酒的稀缺性，放大醬酒的金融屬性。目前，市場(chǎng)上大量的醬酒“趴”在渠道里。比起想辦法讓消費(fèi)者喝醬酒，經(jīng)銷商更愿意囤醬酒，“炒醬”已經(jīng)成為一種趨勢(shì)。

　　一組組醬酒高增長數(shù)據(jù)的背后，可能并非消費(fèi)者所貢獻(xiàn)，渠道熱、消費(fèi)冷成為全國多地醬酒市場(chǎng)的真實(shí)寫照，渠道高庫存是醬酒的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，在進(jìn)入下半年后，國內(nèi)疫情呈點(diǎn)狀散發(fā)的特點(diǎn)。由于疫情的反彈，多地對(duì)聚集性活動(dòng)嚴(yán)格管控，尤其是宴席的停辦，對(duì)即將進(jìn)入消費(fèi)旺季的白酒而言存在一定的影響。

　　對(duì)此，有行業(yè)人士分析認(rèn)為，疫情具有不確定性，雖不大可能再出現(xiàn)2020年初那樣的嚴(yán)重狀況，但影響卻會(huì)一直存在，尤其是對(duì)那些主營中低端價(jià)格帶產(chǎn)品的酒企而言。

　　對(duì)于部分酒企來說，下半年是危與機(jī)并存。李童認(rèn)為，基于白酒行業(yè)自身發(fā)展的基本規(guī)律和疫情的疊加影響，2021年下半年，白酒行業(yè)整體發(fā)展將處于穩(wěn)中求進(jìn)的狀態(tài)。

　　企業(yè)發(fā)展分化的狀況會(huì)依然存在，關(guān)注市場(chǎng)基礎(chǔ)、關(guān)注消費(fèi)者培育、關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升的企業(yè)依然會(huì)有不錯(cuò)的業(yè)績表現(xiàn)，白酒行業(yè)發(fā)展的基本趨勢(shì)不會(huì)改變。(原標(biāo)題：多酒企半年業(yè)績“翻倍”，下半年穩(wěn)了?)